La millonaria deuda que China le escondía al mundo
Desde 2008, China vendría adelantando proyectos de infraestructura con créditos insostenibles, nunca declararon esta deuda y ahora representa 60% del PIB chino
De acuerdo con la empresa de servicios financieros S&P Global Ratings, los gobiernos locales en China que obtuvieron grandes préstamos después de la crisis financiera de 2008 pueden haber llegado a acumular hasta 40 billones de yuanes (5,8 billones USD), o incluso más, en deuda no declarada.
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En un informe publicado por la empresa el martes pasado, Gloria Lu y otros analistas señalaron que "la cantidad potencial de deuda es un iceberg con riesgos de crédito titánicos". Igualmente, informaron que la mayor parte de la acumulación de deuda está relacionada con los vehículos de financiamiento del gobierno local (LGFV, por sus siglas en inglés).
Los LGFV son entidades creadas por los gobiernos locales para recaudar fondos principalmente dirigidos hacia la infraestructura y los proyectos de desarrollo inmobiliario. De acuerdo con el International Business Times estas entidades fueron creadas como respuesta a la prohibición sobre los gobiernos locales chinos para pedir prestado dinero directamente. Así, los LGFV pueden recaudar fondos a través de préstamos bancarios, emisiones de bonos, ofertas públicas en el mercado de acciones y préstamos fiduciarios.
Este modelo fue criticado después de la crisis financiera mundial en 2008, pues muchos de los préstamos obtenidos por los LGFV fueron poco respaldados y las estimaciones de flujo de caja del proyecto fueron exageradas. La preocupación sobre los LGFV incrementó nuevamente en 2012 cuando se aprobaron nuevos préstamos para proyectos de infraestructura. En ese punto, el economista Zhiwei Zhang ya advertía para el International Business Times que "peligrosamente, los LGFV dependen cada vez más de una nueva deuda para financiar inversiones a largo plazo." Y este mes, la burbuja explotó.
Sin financiación estatal, las LGFV buscaron recursos en otras partes
Según S&P, las autoridades chinas han velado por la reducción de la financiación de la economía nacional, sin embrago, el cupo establecido en Beijing para la emisión de bonos para los gobiernos locales resulta insuficiente para la financiación de proyectos de infraestructura que respalden las tasas de crecimiento regional. “Eso dejó a los LGFV caminando sobre la cuerda floja entre el desapalancamiento y la transformación de sus negocios en empresas estatales más típicas, dijeron los analistas de S&P.”, señala el portal Bloomberg.
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Igualmente, el economista jefe de China en Citigroup Hong Kong, Liu Li-Gang, afirmó que “desde nuestro punto de vista, los mercados tienen razón en sentirse más preocupados por la sostenibilidad de la deuda de China y el aumento de los riesgos financieros" y señaló que la presión sobre el yuan está en aumento. Eso a causa de que, según China Economic Review, la deuda acumulada en los vehículos de financiamiento del gobierno local representó el 60% del PIB chino para principios del presente año, lo cual incrementó la posibilidad de incumplimientos generalizados en empresas vinculadas a gobiernos regionales.
Del mismo modo, el analista de S&P Richard Langber afirmó que “esta proporción alarmante podría plantear mayores amenazas para el sistema financiero si una masa crítica de LGFV está en incumplimiento”. Por su parte, las analistas Gloria Lu y Laura Li, también de S&P, afirman que lo que los LGFV han causado en China con su deuda no declarada es un 'iceberg de deuda con riesgos titánicos' sugiriendo que por esta y muchas otras razones, la próxima crisis financiera pudiera tener origen en la segunda economía más grande del mundo.
LatinAmerican Post | Sofía Carreño
Copy edited by Vanesa López Romero
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