Los CEO y CFO que trabajan juntos equivalen a un 10% más de dinero

Vale la pena ser el jefe.

Según una nueva investigación de la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke, vale la pena ser un CEO en funciones con un director financiero (CFO) recién contratado.

Los investigadores de Fuqua estudiaron más de 20 años de datos de las firmas S&P 1500 y descubrieron que los CEO se llevaron a casa un promedio de 10% más de compensación cuando trabajaban con un CFO que fue contratado después de ellos, también conocido como CFO "cooptado".

El estudio, "Cooptación del CFO y compensación del CEO", se publicará próximamente en la revista INFORMS Management Science y ofrece información cuantificable sobre un fenómeno que es difícil de documentar: la influencia que los CEOs tienen sobre los colegas que podrían aumentar su salario.

Investigaciones anteriores han demostrado que los CEO pueden ejercer influencia en su cadena de mando en una junta cooptada; específicamente, cuando los miembros de la junta recién nombrados trabajan con un CEO en ejercicio, la supervisión de la junta también es más débil y la compensación del CEO es hasta un 20% mayor.

El estudio de Fuqua examina el impacto que los CEOs también pueden haber tenido en la cadena de mando de sus CFOs.

"Los CEO finalmente tienen poder sobre los CFO, posiblemente más cuando el CEO desempeñó un papel en la contratación del CFO", dijo Bill Mayew, profesor de contabilidad de Fuqua y coautor del estudio. "Pueden presionar a los directores financieros para que administren las ganancias para ayudar a la empresa a cumplir, o apenas superar, los objetivos de ganancias de los analistas financieros. Esas ganancias reportadas y la respuesta en los precios de las acciones pueden aumentar una parte de la compensación del CEO en función del desempeño de la empresa". "

Con los CEOs en el estudio ganando un paquete de pago promedio de $ 3.19 millones al año, una prima del 10% para los CEOs actuales fue de más de $ 300,000, en comparación con los CEOs que trabajan con CFOs contratados por sus predecesores.

Es probable que los CEO vean el pago más alto durante los primeros tres años de la tenencia del CFO cooptado, cuando el CFO puede haber sido más susceptible a la influencia del CEO, dijo Mayew.

"Si usted es un nuevo director financiero, no quiere disgustar a su jefe y arriesgarse a ser despedido", dijo Mayew. "Con el tiempo, un CFO forma aliados en la empresa, lo que podría darles más poder para expresar su opinión y aplicar reglas contables de manera neutral en lugar de empujar los límites".

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Medir lo que pasa a puerta cerrada

Por razones de propiedad, legales y logísticas, es difícil para los investigadores observar las interacciones diarias entre los CEO y CFO y determinar las causas directas de una mayor compensación del CEO.

En cambio, utilizaron casi 18,000 puntos de datos de 1993 a 2015 para ilustrar una asociación entre los directores financieros y la compensación del CEO. Los datos muestran que los CFO cooptados ayudaron a las empresas a alcanzar objetivos de ganancias basados en analistas a través de la administración de ganancias, lo que es consistente con los CFO que ejercen discreción en su área de especialización, dijo el coautor John Heater, profesor asistente de contabilidad de Fuqua.

Los directores financieros cambian de táctica

Los patrones en los datos antes y después de la aprobación de la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) en 2002 ofrecieron más evidencia de estas estrategias cuando los CFO "cambiaron previsiblemente la forma en que generaban ganancias que superaban el índice de referencia", dijo Heater.

Antes de las regulaciones más estrictas y el escrutinio de SOX, los directores financieros tenían más discreción al informar las ganancias de la empresa, como ajustar las estimaciones o las acumulaciones informadas para cumplir con los objetivos de ganancias.

Cuando SOX aumentó la presión reguladora sobre los CFO, las prácticas contables pasaron de ajustar las estimaciones en papel a tomar diferentes decisiones comerciales para mover los números, lo que se conoce como gestión de ganancias reales, dijo Heater.

"Los gerentes pueden decidir ejecutar sus operaciones de manera diferente, y de una manera que promueva ganancias a corto plazo, como recortar el gasto en investigación y desarrollo, o mediante la sobreproducción u otros métodos que aumenten las ganancias hoy, pero pueden perjudicar a la empresa mañana", dijo Heater. dijo.

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"Puede que esto no sea una preocupación inmediata para los ejecutivos corporativos que, según su mandato promedio, pueden no estar a la larga para enfrentar las implicaciones negativas de sus decisiones", dijo. "Por eso es tan importante que las juntas y sus comités de contratación sean conscientes de que existe esta dinámica de poder entre el CEO y el CFO, y que tengan esto en cuenta al contratar y supervisar estos roles".

Influencia moderadora en la suite C

Para los directores financieros que se encuentran sujetos a una presión indebida de un CEO, Mayew los alienta a establecer apoyo dentro de la empresa.

"Conéctese, haga amigos y haga preguntas de una manera que exprese su voz de manera más amplia dentro de la empresa", dijo. "Esto es mucho más fácil de hacer hoy que hace 20 años porque las mejoras en la tecnología de comunicación han hecho que la conexión sea mucho más fácil. Las respuestas de los colegas pueden ayudar a calibrar quién está dispuesto a escuchar y quién está dispuesto a enfrentar la presión indebida en la organización".

Los miembros de la junta que están preocupados por la influencia indebida en la relación CEO-CFO podrían evaluar cómo factores como la supervisión de la junta y la estructura del contrato del CEO pueden alentar o disuadir este tipo de comportamiento, dijo Mayew.

"Evalúe los mecanismos que tiene para que un CFO exprese sus inquietudes si son incómodos", dijo Mayew. "Hay paneles de sistemas que pueden implementarse que, en cierto sentido, podrían disminuir la presión".