América Latina en la cuerda floja: Trump vs. Harris y la volatilidad económica
América Latina espera con nerviosismo las elecciones presidenciales de EE. UU. el 5 de noviembre, ya que un posible segundo mandato para Donald Trump podría traer una renovada volatilidad a la región. Una victoria de la vicepresidenta Kamala Harris podría ofrecer más estabilidad y menos riesgos económicos.
Nervios por las elecciones en América Latina
América Latina está ansiosa contando los días hasta el 5 de noviembre, cuando los votantes estadounidenses decidirán entre la vicepresidenta Kamala Harris, que representa una continuidad relativa, o Donald Trump, quien podría revivir las políticas que sacudieron los mayores mercados y economías de la región durante su primera presidencia. Reuters informa que América Latina es particularmente vulnerable a los cambios en las políticas comerciales y monetarias de EE. UU., dada su proximidad y dependencia económica.
Los factores más significativos son las relaciones comerciales, especialmente con México, y el potencial impacto de la política monetaria de EE. UU. en las tasas de interés globales. La continuación de la confrontación económica de Trump con China podría beneficiar a países como Brasil, pero México podría estar en una situación precaria. Si se reaviva, la guerra comercial de Trump con China podría intensificar la volatilidad regional, especialmente para las economías fuertemente vinculadas al comercio con EE. UU.
Como mercados emergentes, el estratega Carlos de Sousa dijo a Reuters: “Una guerra comercial con China probablemente se intensificaría bajo una presidencia de Trump. Creo que el país más afectado en América Latina podría ser México”. México, el mayor socio comercial de EE. UU. en la región, podría enfrentar un escrutinio más estricto, especialmente en su sector automotriz y las estrictas “reglas de origen” para vehículos.
De Sousa agregó: “Podríamos ver un regreso a un período más volátil para los activos mexicanos, similar a lo que presenciamos durante el primer mandato de Trump”. Para muchos en la región, una segunda administración Trump trae la perspectiva de turbulencias económicas, especialmente con la inminente renegociación del Tratado entre México, EE. UU. y Canadá (T-MEC) en 2026.
Guerras comerciales y riesgos arancelarios
China sigue siendo una figura central en este escenario. El enfoque de Harris sobre el comercio, manteniendo los aranceles actuales sobre China, se considera más mesurado que la postura agresiva de Trump. Trump ha amenazado con aumentar los aranceles sobre los productos chinos, lo que podría causar interrupciones significativas para economías como la de México, que dependen en gran medida de las importaciones y exportaciones.
Una nota reciente de Lazard advierte que el propuesto arancel universal del 10% de Trump podría utilizarse para evitar que los países esquiven los aranceles estableciendo fábricas en los socios comerciales de EE. UU. Este movimiento podría tener consecuencias de gran alcance para la economía mexicana, especialmente en el sector automotriz, donde Trump ha sugerido aranceles de hasta el 200% sobre los vehículos fabricados en México.
En contraste, las economías sudamericanas que son menos dependientes de la manufactura y más dependientes de las exportaciones de materias primas podrían sobrellevar una posible tormenta comercial de Trump con relativa facilidad. Países como Chile, que tiene una fuerte posición en las exportaciones de cobre y litio, podrían estar en gran medida aislados. Como explica Lazard en su nota para clientes: “La alta exposición de Chile al mercado estadounidense, particularmente en cobre y litio, significa que podría escapar en gran medida de las consecuencias más severas de los aranceles de Trump”.
El análisis de Reuters sugiere que Harris probablemente reduciría los riesgos arancelarios en general, lo que llevaría a un crecimiento más estable para los mercados emergentes en América Latina. Según las perspectivas de octubre de Lazard para los mercados emergentes: “Si Harris gana, con un gobierno probablemente dividido, el riesgo arancelario disminuiría, lo que podría llevar a un rendimiento sostenido de los activos de mercados emergentes”. Una administración Harris podría impulsar economías impulsadas por materias primas como Brasil y Argentina, incluso cuando México enfrenta incertidumbres persistentes.
Impuesto a las remesas y desafíos en Centroamérica
Uno de los aspectos más preocupantes de una posible victoria de Trump es la posibilidad de un impuesto del 10% sobre las remesas, una idea de política promovida por el senador estadounidense JD Vance, compañero de fórmula de Trump. Este impuesto afectaría a países de Centroamérica como Honduras y El Salvador, donde las remesas representan más del 20% del PIB.
El impacto de tal política sería devastador, despojando a estas economías de miles de millones de dólares en apoyo financiero vital. Según cifras de 2023, México, el mayor receptor de remesas en la región, podría ver caer los ingresos en más de $6 mil millones anuales. Para Centroamérica, que ya lucha con economías débiles, esto podría significar la pérdida de líneas de vida económicas críticas.
Reuters habló con economistas que advirtieron sobre los efectos en cadena en la región. “Un impuesto sobre las remesas equivaldría efectivamente a unos pocos puntos porcentuales de pérdida de PIB por año para países como Honduras y El Salvador”, dijo Francisco Campos, economista jefe para América Latina en Deutsche Bank. “El efecto sería menos severo en México en términos relativos, pero seguiría representando un golpe financiero significativo”.
Por otro lado, los países sudamericanos como Brasil y Argentina, que son menos dependientes de las remesas, podrían salir relativamente ilesos de este escenario. La robusta relación comercial de Brasil con China podría beneficiarse aún más a medida que China busque reemplazar los productos estadounidenses con exportaciones brasileñas, particularmente en el sector agrícola. “Puede haber un resultado arancelario que ayude a América Latina si, como resultado de una dinámica de represalias, China redirige compras de productos primarios de EE. UU. hacia otros proveedores como Brasil y Argentina”, dijo Alejo Czerwonko de UBS Global Wealth Management a Reuters.
Política monetaria, inflación e impacto económico
El posible regreso de Trump a la Casa Blanca probablemente causaría ondas en la economía global, con América Latina sintiendo las consecuencias de una política monetaria más restrictiva en EE. UU. Durante el primer mandato de Trump, los recortes de impuestos y los aumentos del gasto de su administración dispararon el déficit presupuestario de EE. UU. Una segunda administración de Trump probablemente repetiría este patrón, lo que podría llevar a tasas de interés más altas en EE. UU. y a condiciones financieras más estrictas a nivel global.
Los mercados emergentes como América Latina son susceptibles a los cambios en la política monetaria de EE. UU., ya que las tasas de interés más altas en EE. UU. a menudo conducen a salidas de capital de los mercados emergentes. “Si Trump gana y los déficits son mayores, el proceso de desinflación podría ser más lento”, explicó De Sousa. “Eso podría traducirse en un leve retraso en el alivio de la política monetaria, impactando los activos de los mercados emergentes, incluidos los de América Latina”.
Por el contrario, se espera que una victoria de Harris resulte en un enfoque más equilibrado de la política fiscal, lo que llevaría a aumentos más lentos en las tasas de interés. Los países latinoamericanos, que aún están lidiando con las secuelas económicas de la pandemia de COVID-19, recibirían esto con agrado. El informe de octubre de Lazard afirma: “Las condiciones de crecimiento e inversión más bajas en EE. UU. bajo Harris podrían llevar a un rendimiento sostenido de los activos de los mercados emergentes, incluidos los de América Latina”.
Milei de Argentina y la influencia de Trump
El presidente de Argentina, Javier Milei, un líder populista que a menudo se compara con Trump, podría beneficiarse su administración de una victoria de Trump. Ambos líderes comparten estilos abrasivos similares, y Milei ha apoyado públicamente a Trump. Una renovada administración Trump podría ver a Argentina ganando apoyo de EE. UU. mientras busca renegociar su programa de préstamos con el Fondo Monetario Internacional (FMI), donde EE. UU. tiene una influencia significativa.
Francisco Campos señaló: “Debido a la afinidad ideológica y el estilo de gobierno similar entre Milei y Trump, tal vez Argentina podría encontrar un poco de viento en su cola bajo un escenario de Trump”. Esto podría darle a Argentina algo de apalancamiento mientras busca extender o renovar su programa de préstamos del FMI, crucial para estabilizar su economía.
Sin embargo, los riesgos más amplios de una victoria de Trump podrían superar cualquier posible beneficio para Argentina. Un regreso a las agresivas políticas comerciales de Trump y la posibilidad de tasas de interés más altas en EE. UU. podrían complicar los esfuerzos de Milei para estabilizar la economía del país.
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Las próximas elecciones en EE. UU. tienen consecuencias significativas para América Latina. Una segunda administración de Trump podría reavivar la volatilidad en la región, particularmente en México y Centroamérica. Por otro lado, una victoria de Harris podría ofrecer más estabilidad y reducir los riesgos de interrupciones económicas, beneficiando a los mercados emergentes en toda la región.
