Aumento de la Inflación en las Principales Economías de América Latina
En Brasil y México, la inflación ha aumentado más de lo esperado en las últimas semanas, ya que los costos de alimentos y energía han incrementado la carga sobre los responsables de la política económica. Impulsada por múltiples choques tanto internos como externos, poner fin a esta turbulencia parece poco probable en el corto plazo.
Luchas Económicas en Brasil y México
Nuevos datos muestran que la inflación en Brasil, la economía más grande de América Latina, y en México está acelerándose. Los precios al consumidor brasileños aumentaron un 4.47 por ciento interanual, mientras que en México los precios subieron un 4.69 por ciento. El aumento de los precios de los alimentos y la energía empuja la inflación en ambos países, dificultando que los bancos centrales estabilicen los precios de los bienes.
En Brasil, los precios de la electricidad doméstica saltaron un 5.29 por ciento, y los precios de los alimentos aumentaron un 0.87 por ciento. Se prevé que las perspectivas de inflación empeoren ante una sequía severa que afecta el suministro de energía hidroeléctrica. En México, los precios de la energía subieron un 2.25 por ciento, mientras que los precios de frutas y verduras aumentaron un 1.94 por ciento. Desde la perspectiva de estos bancos centrales, el aumento de precios representa la cara más oscura de problemas globales más amplios, como cuellos de botella en las cadenas de suministro y mercados de materias primas caóticos. Las economías de ambos países han alcanzado un punto de inflexión, donde los responsables de la política deben decidir si es más crítico abordar la inflación o permitir que la economía funcione a toda velocidad.
Brasil Apreta, México Relaja
En respuesta al aumento de la inflación, el banco central de Brasil tomó la medida sin precedentes de endurecer la política monetaria para frenar la demanda y reducir la presión sobre los precios. La tasa de interés de Brasil es ahora del 10.75 por ciento, tras un aumento, y se espera que suba aún más en el próximo año: algunos economistas creen que podría alcanzar el 13 por ciento. Este aumento de tasas reconoce los problemas con la inflación en Brasil, que sin duda no se verán aliviados, ya que están impulsados por problemas en las cadenas de suministro, altos gastos públicos y escasez de energía inducida por la sequía.
Mientras tanto, el banco central de México, Banxico, se mueve en la dirección opuesta. A principios de este mes, considerando el crecimiento lento y un mercado laboral enfriándose, recortó la tasa de interés en un cuarto de punto hasta el 10.5 por ciento. Esta decisión de Banxico de marzo fue acompañada de actas que enfatizaban que la inflación subyacente de México, medida excluyendo alimentos y combustibles, se mantiene estable en 3.87 por ciento. La actual estancación de México, razonó Banxico, justifica que el banco central afloje un poco la política monetaria, dado que anticipa que el león inflacionario continuará su lenta retirada.
Estos enfoques diferentes reflejan las circunstancias distintas de la economía de cada país. En Brasil, donde las presiones inflacionarias están afectando la economía debido a la expansión fiscal y factores externos, el banco central ve la perspectiva de una economía lenta como una razón para endurecer la política monetaria. En contraste, el banco central considera la misma debilidad económica como una razón para la flexibilidad financiera en México. Sin embargo, esta divergencia entre las políticas de los dos bancos centrales también indica el delicado acto de equilibrio que ambos deben realizar.
Incertidumbre Global y Presiones Climáticas Aumentan los Problemas de Inflación
Además de las vicisitudes diarias en casa, los riesgos políticos globales, la inestabilidad de la economía mundial, el cambio climático y los precios volátiles de la energía y los alimentos son incertidumbres cruciales para Brasil y México. Estos países están altamente expuestos a los mercados globales de energía y alimentos, lo que significa que los choques de precios de las materias primas—causados por factores como el mal tiempo en Brasil, Argentina o áreas productivas de Estados Unidos—pueden tener un fuerte impacto. La sequía extrema, por ejemplo, ha golpeado a Brasil durante dos años, lo que ha restringido su capacidad para generar electricidad a través de energía hidroeléctrica. La disminución de los niveles de agua en los embalses debido a la sequía permitió a los reguladores duplicar los precios de la electricidad en Brasil este año, cuando los altos costos de energía y alimentos pesan mucho sobre los hogares y empresas brasileñas.
Sin embargo, en privado, las presiones externas de la economía de EE. UU. y las incertidumbres del mercado global significan que la prudencia es la palabra clave. Sectores importantes de la base industrial de México están fuertemente integrados en EE. UU. El crecimiento es primordial, por lo que los responsables de la política no se atreven a arriesgar la estabilización de un deshielo urgentemente necesario en las relaciones con EE. UU. Las exportaciones mexicanas a EE. UU. representan casi tres cuartas partes del total, y el desempleo es mucho más sensible al crecimiento que a la inflación. El precio del petróleo es el principal riesgo de precio corporativo global para México, cuyo saldo de exportación de petróleo es negativo y cuyo mercado de combustibles doméstico depende en gran medida de importaciones netas. Estos factores significan que los cálculos de política del banco central no asumen un mundo inflacionario, sino que la estabilidad, y toda la flexibilidad que demanda, es un asunto global, agitado por riesgos climáticos.
El contexto internacional está influyendo en esta tendencia, especialmente a medida que se acercan las elecciones presidenciales en EE. UU. y aumentan las tensiones en Medio Oriente. Los mercados emergentes como Brasil y México dependen a menudo en gran medida de los cambios en el sentimiento de los inversores, por lo que sus bancos centrales deben permanecer atentos a estos riesgos en evolución.
Equilibrando Crecimiento e Inflación
Aunque los banqueros centrales de Brasil y México comparten el mismo objetivo de calmar una inflación anual de hasta el 15 por ciento mientras mantienen el crecimiento, el camino por delante parece más desafiante para sus homólogos en Brasil. Brasil enfrenta una alta inflación y un crecimiento que se calienta debido a una dinámica fiscal sólida y un gobierno afirmativo que no tiene reparos en gastar dinero público. Todo esto mantiene la presión sobre el banco central para aumentar las tasas. Pero estos aumentos podrían arriesgar enfriar la economía—sofocando el crecimiento y aumentando los costos de endeudamiento, lo que podría restringir el gasto de los hogares y las empresas. El desafío de Brasil aquí es bien conocido pero complicado: intentar enfriar la inflación sin sofocar las dinámicas económicas de arriba hacia abajo. Esto es especialmente complicado cuando los costos de energía están en aumento y las presiones fiscales se están intensificando en todo el horizonte.
Mientras tanto, en México, donde Banxico ha enterrado a su lama tibetano, el objetivo sigue siendo mantener la inflación bajo control mientras se permite que la economía funcione. Las tasas de interés más bajas podrían ayudar en la batalla por impulsar la actividad económica, pero los responsables de la política de Banxico deberán ser cuidadosos con los brotes inflacionarios. Los datos sobre la inflación subyacente, que excluyen factores estacionales y de huelga, indican que México aún tiene cierto control sobre las presiones de precios. Sin embargo, cualquier choque externo—como una desaceleración de la actividad económica en EE. UU. o un aumento en los precios de la energía global—podría cambiar rápidamente la situación.
Brasil y México enfrentarán desafíos a largo plazo, incluidos los riesgos crecientes de inflación impulsada por el clima y la evolución de la dinámica del comercio global. La resiliencia de sus bancos centrales será crucial para asegurar sus economías en el futuro. Mantener la estabilidad es esencial para las principales economías de América Latina y la estabilidad económica regional y global.
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La significativa lucha de Brasil y México contra la inflación subraya un desafío más amplio que enfrentan las economías latinoamericanas a medida que intentan gestionar la inflación mientras fomentan el crecimiento económico en un entorno global complejo. Los bancos centrales jugarán nuevamente un papel vital en la dirección futura de estas economías.
