El futuro de la segunda empresa más grande de Colombia se encuentra en la balanza, pero aún no debe cundir el pánico

Si bien los analistas de Fitch Ratings, firma que otorgó la calificación de “Observación Negativa desde una Perspectiva Estable” a Empresas Públicas de Medellín E.S.P. (EPM), señala que es muy pronto para determinar el impacto económico de la tragedia de Hidroituango, pues aún no se conoce la magnitud de los daños, se puede conjeturar sobre lo que significa tanto para EPM como para los accionistas locales y extranjeros el retraso en la entrega del mega proyecto hidroeléctrico.

A propósito de la tragedia ocurrida en Hidroituango, cabe señalar que, de acuerdo con el profesor de Geociencias de la Universidad Nacional, Oswaldo Ordóñez, la decisión de la compañía de inundar el cuarto de máquinas, que se encontraba en construcción para así habilitar el paso de agua, representa una pérdida de alrededor de 150 millones USD para EPM.

Ahora, entre los planes de EPM estaba pujar con el fondo canadiense Brookfield por el control mayoritario de Gas Natural. No obstante, es probable que este proyecto deje de ser prioritario, pues, por un lado, el desastre de Hidroituango ha impedido la planeación de la estrategia para dicho proyecto. Por otro lado, se calcula que el control accionario de Gas Natural se avalúa en 1,4 billones de pesos, cifra que tal vez sea difícil de cubrir para EPM a causa de los retrasos en Hidroituango.

Adicionalmente, de acuerdo con El Espectador, en el Concejo de Medellín ya se ha planteado (aunque no ha sido un tema central) la posibilidad de la privatización de EPM como respuesta ante un eventual fracaso del proyecto de Hidroituango.

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No todo está perdido

A pesar de este panorama, cabe recordar que EPM cuenta con una póliza de seguro por 2.500 millones USD para cubrir los daños materiales. Además, esta póliza cuenta con un deducible de un millón de dólares, el cual cubriría los daños a los equipos y la infraestructura. De hecho, Wilson Tovar gerente de la firma Acciones & Valores, en declaraciones para El Espectador, señala que “el flujo de caja de la compañía de 2018 no se ve afectado, porque el ingreso que habían estimado es marginal”.

Adicionalmente, debemos recordar que, según Jaime Alejandro Zapata Uribe, gerente del Centro Nacional de Despacho de XM, el Sistema Interconectado Nacional (SIN) cuenta con la capacidad de suplir a corto plazo la energía que no sea generada por Hidroituango.

En cuanto a un fracaso definitivo del proyecto, Zapata Uribe señala que “para el largo plazo, en caso de que se cancelara el proyecto, el regulador podrá convocar a subastas para la expansión del parque de generación y cubrir así la demanda futura”.

Es tal vez por estas razones que, en el mercado interno, a diferencia de lo que sucede en el mercado externo, no se ha dado una venta masiva de los títulos de EPM. De acuerdo con la firma Acciones & Valores “los inversionistas locales tenemos confianza, primero en EPM, segundo en el municipio y tercero en el país. Afuera la cosa es bien diferente. Los bonos que emitieron en dólares (US$2.716 millones) sí se han visto golpeados, porque los inversionistas no saben de este tipo de cosas y ven la noticia y liquidan. Esas ventas los han penalizado y han incrementado las tasas de interés de los papeles”.

Latin American Post | Juan Diego Bogotá
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